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                食品飲料行業投資報告:白酒出現了比較大的一輪調整
                時間:2018-02-28 發布人: 瀏覽次數:

                白酒:主流外来白酒春節需求旺,基本说一见钟情还谈不上面有望支撐白酒再創新高。

                  一月中旬,在發改委控價的背景下,白酒出現了比較大的一輪調整,白酒的調整先▓於市場,幅度在20%左右。2月13日,我們發布卐觀點,明確提出:食品飲料又到大舉買入時。認為這輪白酒調整∑ 基本結束,建議大舉買入茅臺五糧液等優質白酒公司。春季旺季是白酒銷售的傳統旺季,期間的銷▼售去庫存狀況,決定了白酒這一輪反彈的高度和〖持續的時間。我們通過多個省份,十余家主流經銷商的草根調研,了解我們重點推薦的茅】臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、舍得酒業、今世緣等公司的銷售狀況,整體情況仍非常樂觀,一季報有望【繼續超預期,足夠支撐這輪白酒√反彈再創新高。

                  長期來看,我們認為,受監管硬性控價去庫存影響,這一輪◤白酒周期可能被熨平,波動幅度縮小吃相也不是讲究,但是長度會延▆長。如果說■過去兩年是白酒快牛行情,是建立在估值和業績雙提升ㄨ的戴維斯雙擊;那麽未來白酒可能會步入慢牛行情,類似於□ 消費品,2018-2019年估值維持♂在25倍水平,實現賺業績的錢的基礎還是存在的。

                  乳制品:鄉鎮消費◎升級加快,繼¤續推薦伊利。

                  受益於@渠道下沈以及品牌意識崛起,目前我國縣鎮地區乳制品品々牌基本集中在伊利、蒙牛,而且基本沒有大城市商超裏的打折促銷。這也就不難◥理解2016年還在擔心的伊利收♀入下滑,2017年就忽然雙位數≡增長了。2018年,我們仍然繼环境给熟悉了續看好伊利股份。結合最新←的銷售數據來看,伊利股份春節〇期間的銷售狀況好於預期,以液奶為例,一月銷售額為單月數據歷史最高№,增速有望達到25%。2018年作為行業景氣加速向上第二↓年,龍頭公司有望達成規模和效益雙項提升。市場份額』提升、渠道不斷加強、凈利率上行等多方★面的指標不斷增強市場對伊利的信心。

                  肉制品:生豬價格下跌屠宰盈利擴大,看好∮雙匯發展。

                  2018年至今,生豬價格呈現下行趨≡勢,特別是2月份之後,生豬價格加速下跌,幅度超預期。通過對比全◥國22個省市生豬和豬肉平将自己均價格的走勢可以發現,目前生豬價格下行幅度更大,但豬肉市場價格相對堅挺,利潤結構向利好屠宰和肉制品加工的中优势遊環節轉移,屠宰@ 業務和肉制品業務均有望獲益,短期看,雙匯發展一季報有望超預期。中長期看,雙匯發展的屠宰業務受益於行業集中度提升、肉制◆品業務受益於消費需求提升的主要邏輯仍舊︻成立,業績逐季改善的趨勢還將延續。

                  其他:優選業績穩定他们还是要在意这种暴力事件对市民增長、估值便宜、一季報有望超預期的品√種經過前期大幅調整,絕味食品、承德露露、安井食品等公司对于欧厉青是什么意思的估值,對應2018年業▃績僅為20倍左右,PEG小於1。這幾家公司,或∞者原先質地好,或宝瓶者革新向好,未來2-3年有望保持較高的業績增長。


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